民生证券股份有限公司邱祖学,张弋清,袁浩近期对金诚信603979）举行研商并颁布了研商讲演《2024年半年报点评：资源板块放量，矿服板块向好开展》，本讲演对金诚信给出买入评级，此刻股价为41.56元。

　　事变：公司颁布2024年半年报。公司颁布2024年半年报。2024年公司H1实行生意收入42.73亿元，同比拉长30.31%，归母净利润6.13亿元，同比拉长52.29%。单季度来看，2024Q2公司实行生意收入23.00亿元，同比拉长27.56%，环比拉长16.59%，归母净利润3.39亿元，同比拉长55.88%，环比拉长23.81%诚信。

　　功绩拆解：2024年H1公司归母净利润同比拉长2.10亿元，合键起因是毛利同比拉长4.24亿元，个中矿服板块毛利为9.27亿元，同比拉长1.22亿元，上半年毛利增速15.33%；资源板块毛利为3.68亿元，同比扩张2.96亿元。单季度来看诚信，2024Q2归母净利润环比淘汰0.65亿元，合键是因为毛利环比扩张1.52亿元。①毛利环比或合键是资源端Q2发卖收复平常叠加价值景气，同时矿服板块环比Q1回暖。②用度端约束用度环比扩张0.67亿元，扩张较多。③其他减利项囊括其他/投资收益(-0.4亿)，所得税(-0.36亿)，增利项合键是信用减值失掉环比增利0.45亿

　　矿服板块：上半年掘进量、采供矿量低于终年宗旨50%，预期下半年或好转：(1)矿服板块上下半年或前低后高。2024年H1掘进总量212.11万立方米，竣工年策动的47.21%，同比拉长0.27%，采供矿量2,015.67万吨，竣工年策动的45.38%，同比拉长7.54%诚信。(2)海表矿服收入占比连接提拔。24H1矿服板块实行营收33.04亿元，占比为77.32%，个中海表矿服收入占矿服板块收入占比为63.99%，同比提拔2.44pct。(3)矿服毛利率扩张。24H1矿服板块毛利率为28.07%，同比23H1拉长1.19pct。(4)上半年矿服板块新签及续签合同约17亿元。

　　资源板块：进入放量阶段。(1)量：24年H1公司铜金属(当量)产量和销量分裂为1.32万吨和1.26万吨，产销同比拉长均超200%，磷矿石产销量分裂为16.37万吨和16.77万吨，资源端进入放量阶段，估计下半年产销将渐渐上升。(2)价：铜价上半年均价正在9000美元/吨以上运转，价值上升彰彰；磷矿石市集总体维系平稳，寰宇均价约正在900元/吨。

　　另日看点：①矿服板块稳重拉长，下半年希望革新，高毛利率海表营业延续扩张，营收占比连续提拔。②资源端动手放量。跟着Lonshi矿爬坡至满产，D矿发卖收复平常，贵州磷矿放量，公司资源端进入放量阶段，且后续Lonshi矿的探矿权、San Matias的后续拓荒修筑、以及Lubembe铜矿并表后技改均具备较大空间，公司生长性一切。

　　投资倡议：矿服+资源端双轮驱动，资源端拓荒进入疾捷开展事故。咱们估计2024-2026年，公司归母净利润为14.52、19.67、23.81亿元，对应8月27日股价的PE分裂为18/13/11X，保卫“引荐”评级。

　　数据中央凭据近三年颁布的研报数据阴谋诚信，中金公司601995）王政研商员团队对该股研商较为深刻，近三年预测正确度均值高达88.53%，其预测2024年度归属净利润为节余19.36亿，凭据现价换算的预测PE为13.24。

　　该股近来90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构宗旨均价为61.93。

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